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[资讯].长江策略来岁与2010年的异同关注半导体与军工

2022年11月24日 茴香财经网

长江策略:来岁与2010年的异同 关注半导体与军工

年度层面尽力关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

1、短期:上周市场情绪热度涨跌剖析,科技整体仍“超卖”,市场成交集中度大年夜幅提升。截至周五,我们构建的情绪指标CJDI读数涨跌剖析,全A CJDI上升1pct至26%。用于度量市场宽度的不雅测指标:上证综指和HS300 CJBI的12月读数均降至极窄区间,市场成交集中度提升。框架模子下,我们以为成交集中倒霉于市场整体情绪回暖。

3、中期概念:维持战略看多。剩余流动性框架下,中期维持牛市判定。

陈诉摘要

1、经济增速超预期下滑;

周度交流:来岁与2010年的异同

遵循“供给”与“需求”的匹配性逻辑,建议关注“供产出疫”四大年夜线索——供给侧出清,财产链向上,出口链向好,疫情后修复。建议增配低估值周期发展股,大年夜金融优选保险地产,发展板块关注半导体与军工。

2、与2010年传统内需刺激有别,此轮内需刺激温和,引致通胀难度大年夜;政策紧缩力度或较有限,顺周期综合供需两头思量;

1、来岁与2010年的相似之处,跳动财经,或在于市场对信用、外需、工业品价钱预期;

主题配置:连续关注国改的深化

2009年底,在传统需求刺激政策下,国表里需求均修复,市场对未来经济预期良好、而政策收紧的预期较重。这一点,较多投资者以为与当前情况有所类似。往后去看,2010年的经济和市场表现是否会重演?我们试图将来岁经济和政策的可能走向与2010年景象比拟,供投资者参考。

3、大年夜势维持战略看多。气概上,结合经济修复,连续器重“气概再均衡”。增配低估值周期发展股,大年夜金融优选地产,发展板块关注半导体与军工。

2、市场气概超预期调整。

行业配置:增配周期发展,大年夜金融优选保险地产,关注半导体与军工

2、2021年与2010年相比,【相似之处】或在于:1)政策收紧预期渐起:站在2009年末,政策预期与当前相似,担忧流动性收紧、信用情况收紧对资本市场的影响。2)担忧来岁经济可能趋弱:生产资料价钱可能见顶,对结构影响较大年夜;【不同之处】在于:1)2021年需求可能弱刺激,引致通胀难度较大年夜。2010年是传统内需刺激,动员和上行。此轮内需刺激弱,CPI不强,且PPI走强除了疫后经济修复外,也叠加了供给紧缩带来的影响。因此,引致通胀难度较大年夜,且对周期制造的影响将不仅局限于需求判定,外汇资讯,还需综合供需平衡。2)2021年,宽松政策大年夜概率有序退出。近期经济工作聚会会议强调,“不急转弯”,政策标的目的已定,但紧缩的力度与2010年不可比。

风险提示:

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